O 9 o e O 8 o s o s o g o
i ! ) O B O ! ) O i i l O » 0 8 0 i ! i
o @ o €> o «
•/ty OECC !Í) O 51
o e o e o ^ w ^ o s o e o
( ! ! ) 0 1 B 0 ® 0 9 0 ® 0 ( i i > 0 l U
O<=0=>0<=0€)0<=0€>0
f i í i o m j o i ň o y y o i i ň o y u o f i ň
O=>0<=0€>0<=0=>0<=0
M A S A R Y K O V A UNIVERZITA
EKONOMICKO-SPRÁVNÍ FAKULTA
KATEDRA EKONOMIE
HODNOCENI DIPLOMOVÉ PRACE
OPONENTNÍ POSUDEK DIPLOMOVÉ PRÁCE
I. Autor: Bc. Ivana Růžičková
Název: Predikce v ekonomických časových řadách
II. Cíl práce a jeho naplnění
Cíl práce formulovaný v zadání jejím vedoucím byl dle mého názoru splněn beze zbytku. Autorka prezentovala
text odpovídající modernímu teoretickému náhledu na predpovední postupy, metody a kritéria, prostudovala
relevantní partie podkladové literatury (výběr z enormně rozsáhlé problematiky a závěry z tisíců výzkumných prací a
vytvořených prognostických modelů ostatně nelze prezentovat vyčerpávajícím způsobem) a provedla samostatně
vlastní predikční výpočty u dvou ukazatelů zahraničního obchodu ČR založené na čtvrtletních časových
řadách v období 1999-2014. Zaměřila se - vzhledem k rostoucím a aktuálním požadavkům pořizování
racionálních předpovědí též v „nestandardních" obdobích - na ukazatele, které vykázaly v době ekonomické
recese 2008-2013 nemonotónní vývoj. Získané poznatky jsou bezpochyby užitečným přínosem pro možnost
diferenciace mezi hodnověrností kvantitativních výpovědí vyplývajících zkonstruovaných modelů, popř.
z individuálních analýz časových řad ukazatelů provedených obvyklými predikčními technikami. V textu
diplomní práce jsem neshledal žádné znatelné prohřešky proti rigorózní metodologii uplatňované v dané
modelově-prognostické oblasti ani vůči adekvátní interpretaci získaných zjištění.
III. Obsahové zpracování a přístup k řešení práce
Strukturace autorčiny práce do 7 kapitol (s přehledovým závěrem) je přiměřená a přirozená. Práce má oproti
běžným zvyklostem - nadměrný rozsah, v čemž osobně nevidím zásadnější neduh, poněvadž celý
prezentovaný text (přesahující 100 stran) má potřebnou informační hodnotu a není tedy vyplněn balastními
pasážemi, které by čtenáři přinášely opakování víceméně známých nebo z pohledu primárního zaměření díla
irelevantních poznatků. První dvě (jmenovitě 2. a 3. kapitola následující po výčtu a formulaci tradičních kritérií
vyhodnocování přesnosti predikcí v krátké 1.části) se věnují především teoretickým aspektům prognostické
činnosti realizované ekonometrickými nástroji. Ta první obsahuje přeložený a komentovaný text R.Faira ve
formě návodů, úvah i metodických zásad racionálního předpovídání spolu s přehledem zásadních modelových
prací v tomto směru realizovaných do poloviny 80.let minulého století. Návazná třetí kapitola se (naopak)
věnuje třem aktuálním studiím dvou oxfordských ekonometrů zaměřeným na zvláštnosti předpovídání
v „nestandardních,, obdobích, tj. takových, v nichž ekonomický ukazatel vykazuje dříve nezaznamenané
projevy chování charakterizované prudkými výkyvy, změnami trendu nebo posuny ve své střední hodnotě (u
jinak stacionárních nebo zestacionarizovaných procesů). Nalezneme zde (patrně poprvé v české literatuře
prezentovanou) podrobnou taxonomii hlavních příčin predikčních selhání a vyhodnocení „překonatelných" a
„nepřekonatelných" situací v chování procesu generujícího data ekonomického ukazatele.
Následující tři kapitoly - v číslování 4,5 a 6 - přinášejí popis a výsledky vyrovnání a predikcí (s akcentem
na počátek recesního období, tzn. roky 2008 a 2009 ) třemi konvenčními prostředky stanovení predikcí, tzn.
individuální analýzou časové řady, regresními postupy a pomocí VAR-modelů. První úsek pokrývá trendovou
analýzu, exponenciální vyrovnávání a obdobné adaptivní postupy (Holtovu a Wintersovu metodu), ARMAmodely
(při deterministické eliminaci trendu) a ARIMA-schémata (s časovými řadami stacionarizovanými diferenčně).
MASARYKOVA UNIVERZITA, EKONOMICKO-SPRÁVNl FAKULTA, Lipová 41a, 602 OO Brno
tel.: +420 549 49 1710 • fax: +420 549 49 1720 • www.econ.muni.cz
l í 1 O « y O f í Í > O t ! ) O í f i O 0 O ! í v v
Bankovní spojení: KB Brno-městoF č.ú.: 85636621/0100 • IC: 00216224 • DIČ: CZ00216224 str. 1 / 3
isjoffiouyofiiouyofíno®
o 9 o s o 9 o e o 9 o e o
© O f i í O i S O f f i O O O í í O ®
O C= O I O C= O 9 O C= O 9 O
i i > 0 ( ! ! ) O f i > O t ! > O f i ň O i ! > 0 < i >
o s o e o s o e o s o e o
« í O í i T > O i ! > 0 < i > O i ! ) O í i > O i ! )
Výsledkem výpočtů jsou poměrně rozsáhlé tabulky informující unifikovaným způsobem (pomocí shodných
kritérií: MAE,RMSE,Theilova U-koeficientu nesouladu a AMAPE relativního kritéria) výstižnost jednotlivých
predikčních prostředků, popř. jejich skupin. V oddílech věnovaných regresi a VAR-modelům uplatnila autorka
shodné potenciálně vysvětlující proměnné, jimiž byly celkový import resp.export do/zČR, měnový kurs euro/Kč
a indikátory spotřebního chování v obou dotčených zemích. Unifikace tímto přispěla k objektivitě srovnání
přesnosti predikcí pomocí jednotlivých postupů. Komentáře k výsledkům jsou u některých typických výstupů
provázeny grafy z gretlu. Zpracování těchto úseků textu (včetně komentářů) pokládám za zdařilé a dostatečně
přehledné, bereme-li v úvahu rozsáhlý objem výstupů uvedené v přílohách 4.1 až 4.15. Tabulky příloh 4.8-
4.15 a 6.1 obsahují předpovědi aktuálního roku 2015, kde však nelze úspěšnost ex post vyhodnotit, protože
data o skutečnosti (přirozeně) dosud nejsou známa. V poslední, před závěrem, 7. kapitole se autorka vrací
k teoretickým pasážím a prezentuje zde základní přiblížení s nezbytnými definicemi tří povahou rozdílných
typů nepredikovatelnosti, která mají v různé síle dopad na velikost predikčního selhání, jmenovitě intrinsickou,
bezprostřední a extrinsickou nepredikovatelnost. Syntézu celé práce tvoří závěr s tabulkou na str. 113, v níž
jsou uvedeny - zprůměrováním přes různé volby parametrů, resp. „verzí" jednotlivých predikčních postupů a
modelů - procentuální chyby předpovědí ex post pro jednotlivá čtvrtletí roku 2009, samostatně pro dovoz a vývoz.
Z ní je mj. patrné, že - pokud v predikcích endogenní proměnné užijeme dobré předpovědi proměnných exogenních budou
výstupy generované modelovými schématy (regresí či VAR) zřetelně lepší než predikce založené na
individuální analýze chování ukazatelů. Podmínka ve vztahu k exogenním proměnným je však podstatná, což
ukazují nejen autorčina dílčí zjištění, ale též komentáře oxfordských ekonometrů. Osobně se domnívám, že vzhledem
k početnosti užitých předpovědních nástrojů - má diplomní práce co sdělit i jako komparativní studie o
užitečnosti uplatnění (byť s omezením na dva endogenní ukazatele a na čtveřici konkrétních čtvrtletí) každého z nich.
IV. Formální náležitosti práce a úprava
Práce má všeobecně pěknou grafickou úpravu, přehledné vícebarevné grafy a přiměřeně rozvržené
tabulky. Zasazení grafů a tabulek do textu je odpovídající, obsažnější tabulky včetně výchozích dat jsou
obsaženy v přílohách. Informační zdroje jsou řádně citovány a užitá data jsou publikována v samostatné
tabulce (příloha č. 1), takže platnost výpočtů lze nezávisle ověřit. Literatura je soustředěna na str. 116-117, k ní
jsou připojeny jsou též internetové datové zdroje. Literaturu shledávám za postačující (i s svědomím toho, že
problémům konstrukcí věrohodných prognóz bylo věnováno v posledním půlstoletí nepřeberné množství textů).
® O f i ň O i ! > 0 < i í O ( ! ) 0 < í > 0 ®
0 < = 0 = > 0 ( = 0 = ) 0 < = 0 € > 0
l í o e o í í o t s o f f i o i s o f i i
0 = ) 0 < = 0 € > 0 < = 0 = > O C = 0
» 0 f f i 0 i ! > 0 í i > 0 i ! > 0 f í i > 0 ®
str. 2 / 3
o 9 o s o 9 o e o 9 o e o
© O f i í O i S O f f i O O O í í O ®
O C= O I O C= O 9 O C= O 9 O
i i > 0 ( ! ! ) O f i > O t ! > O f i ň O i ! > 0 < i >
o s o e o s o e o s o e o
« í O í i T > O i ! > 0 < i > O i ! ) O í i > O i ! )
V. Připomínky k práci
Práce je po obsahové stránce vyvážená, 2. kapitola (komentovaný text Raye Faira) přináší přehled
„raných,, názorů, zásad predikčních postupů a přehled významných prací 70. a 80.let. Komentovaný a mírně
doplněný text D.Hendryho a G.Mizona ve 3.kapitole je pak souhrnem aktuálních teoretických poznatků obou
autorů a ještě před 3-5 lety neznámého pohledu na celou predikční problematiku „shora", zvláště pokud jde o
příčiny závažných predikčních selhání v časových řadách vykazujících výrazné změny úrovně endogenní
proměnné.V empirické části diplomní práce přebírá autorka z první kapitoly navržená kritéria vyhodnocování
predikcí a některé zásady predikčních postupů Qak ex ante, tak ex post), ve druhé části se pak mj.
zkonkrétňuje jednotlivé typy nepredikovatelnosti ve vztahu k oběma pro analýzu a predikci zvoleným
ukazatelům: importu z Německa a exportu do Německa. Jsem toho názoru, že vyslovená konstatování jsou
oprávněná, logická a empiricky zdůvodněná; užité metodické postupy odpovídají obvyklým přístupům
k předpovídání. To se týká individuální analýzy časových řad, regresních postupů včetně adekvátně volených
vysvětlujících proměnných i VAR modelů (se shodnými exogenními proměnnými).
Drobné formální prohřešky (na str. 77-80 nepřesné pojmenování tabulek „import z-export do„, chybějící
označení jednotek měřítka svislé osy v některých tabulkách) a místy trochu „tvrdší" provázání jednotlivých
textových partií nemohou pokazit můj velmi dobrý celkový dojem z práce.
Za cenné považuji to, že závěrečné shrnutí - str. 110-115 spolu s tabulkou na str. 113 dává - při obsažném
a různorodém rejstříku uplatněných predikčních nástrojů - přehledný obrázek, jak se ten-který z nich chová při
předpovídání konkrétního ukazatele České ekonomiky; práce britských autorů, která sloužila v teoretickém
směru autorce jako inspirace, se zaměřila toliko na analýzu vývoje (a příčin silného předpovědního selhání
v roce 2009) britského HDP.
VI. Otázky doporučené k bližšímu vysvětlení při obhajobě
1. Které jiné ekonomické ukazatele, by dle Vašeho názoru mohly být prognózovány uvedený metodami, (nebo
některými z nich) a v jak dlouhém časovém horizontu ? Jak by to bylo s ukazateli finančních časových řad ?
2. Jak byste popsala (případné) rozdíly ve vhodnosti užití jednotlivých predikčních metod ve zjištěních
získaných oxfordskými ekonometry z britských dat oproti vašim závěrům vyvozeným z analýzy českých dat o
zahraničním obchodě ?
3. Proč jsou v tabulkách příloh 5.1 a 5.2 v dvojlogaritmických specifikacích některá kritéria hodnotami
nesouměřitelná s těmitéž kritérii v původních lineárních specifikacích ?
VII. Závěr
Předložená práce splňuje - s minimem komentovaných výhrad - po obsahové i formální stránce nároky
kladené na závěrečné práce, jako vedoucí ji neshledávám plagiátem. Převzaté a do češtiny přeložené pasáže
textů britských ekonometrů jsou řádně citovány, místy jsou samostatně komentovány. Autorka se plagiátorství
dopustit nemohla, neboť jsem postup zpracování průběžně sledoval a eventuální převzetí nekomentovaných
částí textů jiných autorů bych s určitostí rozpoznal. Výpočty uvedené v „empirických" kapitolách 4,5 a 6 jsou
její vlastní, přičemž v některých případech (exponenciální vyrovnávání a adaptivní postupy jako Holtovu-Wintersovu
metodu) použila s mým svolením excelovské tabulky s „naprogramovanými" algoritmy, které jsem dříve během
výuky časových řad na ESF MU sám sestavil. Musela je ovšem individuálně přizpůsobit, pokud jde o rozsah dat a
doplnění dalších kritérií vyhodnocování predikcí. Ostatní výpočty zpracovávala v obecně dostupném software gretl.
Musím též pozitivně hodnotit její pečlivost, snahu po důkladnosti a dochvilnost při konzultacích během zhruba
půlroku - t z n . poté, co se zpracování díla přeneslo ze seznamovací do vlastní zpracovatelské roviny.
S ohledem na výše řečené jsem toho názoru, že předložená diplomní práce si zaslouží příznivé
ohodnocení. Při velmi přísném pohledu se vzetím v úvahu několika drobných prohřešků to znamená B,
při „standardním" pohledu bych neváhal přisoudit ocenění „A". Konečné rozhodnutí o známce ostatně
může přinést závěrečná obhajoba.
RNDr.Dalibor Moravanský, CSc.
® O f i ň O i ! > 0 < i í O ( ! ) 0 < í > 0 ®
0 < = 0 = > 0 ( = 0 = ) 0 < = 0 € > 0
l í o e o í í o t s o f f i o i s o f i i
0 = ) 0 < = 0 € > 0 < = 0 = > O C = 0
» 0 f f i 0 i ! > 0 í i > 0 i ! > 0 f í i > 0 ®
str. 3 / 3